Para pemegang Bitcoin dalam jumlah besar atau yang biasa disebut sebagai whale kripto melakukan aksi akumulasi besar-besaran dalam dua pekan terakhir. Data on-chain menunjukkan mereka membeli lebih dari 270.000 BTC senilai sekitar $16,7 miliar, bahkan ketika investor institusional Amerika Serikat justru ramai-ramai menarik dana dari produk ETF Bitcoin spot. Fenomena divergensi antara whale dan institusi ini mengundang perhatian serius dari para analis pasar kripto global.
Rekor Outflow ETF Bitcoin Sepanjang Sejarah
Berdasarkan data yang dibagikan oleh analis dari bursa kripto Bitfinex melalui catatan riset yang diterbitkan pada Jumat (3/7/2026), ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat mencatat arus keluar atau outflow mencapai rekor $4,06 miliar sepanjang bulan Juni 2026. Angka ini menjadikan Juni sebagai bulan terburuk bagi ETF Bitcoin sejak pertama kali diperdagangkan di bursa, melampaui rekor outflow sebelumnya sebesar $3,56 miliar yang tercatat pada Februari 2025 lalu.
Besarnya arus keluar ini bahkan mendorong total arus dana ETF Bitcoin secara year-to-date berubah menjadi negatif untuk pertama kalinya di tahun 2026. Kondisi sempat berubah pada hari Kamis (2/7) ketika ETF Bitcoin akhirnya mencatat inflow sebesar $221 juta, mengakhiri periode arus keluar selama 10 hari berturut-turut yang telah menyedot sekitar $2,7 miliar dana investor. Meski demikian, satu hari inflow belum cukup untuk membalikkan sentimen bearish yang terbentuk dari outflow masif bulan Juni.
Whale Akumulasi Lawan Arus Institusi
Namun yang paling menarik perhatian adalah perilaku kontras dari para whale. Bitfinex mencatat bahwa wallet-wallet besar justru gencar melakukan pembelian akumulatif, menambah lebih dari 270.000 BTC dalam kurun waktu dua pekan terakhir. Yang lebih signifikan, metrik spot premium—sebuah indikator yang mengukur seberapa kuat permintaan dari pembeli di bursa spot Amerika Serikat—tetap berada di wilayah negatif selama periode akumulasi ini. Artinya, pembelian besar-besaran tersebut tidak berasal dari meja perdagangan spot di pasar AS, melainkan kemungkinan besar dari aktivitas over-the-counter (OTC) atau bursa di luar Amerika.
Pola divergensi semacam ini—di mana institusi menjual sementara pemegang besar mengakumulasi—secara historis sering muncul di dekat titik terendah siklus pasar (cycle lows). Dalam skenario klasik tersebut, pemegang jangka panjang dan whale menyerap koin dari para penjual yang panik, membangun fondasi akumulasi sebelum harga kemudian pulih dan memulai tren naik baru. Para analis memandang sinyal ini sebagai indikasi bahwa tekanan jual terbesar mungkin sudah mulai mereda.
Solana & Altcoin: Pemenang dan Pecundang
Di tengah lanskap yang beragam ini, altcoin Solana (SOL) tampil sebagai pengecualian yang menonjol. SOL telah naik sekitar 15% sejak awal Juni 2026, bahkan saat Bitcoin sempat menyentuh level terendah dalam 21 bulan terakhir. Kenaikan ini didukung oleh sejumlah upgrade protokol jaringan Solana serta lonjakan signifikan dalam transfer aset dunia nyata yang telah ditokenisasi di on-chain, yang melonjak hingga 120% mencapai $8,53 miliar. Bitfinex menyebut fenomena ini sebagai pola yang familier, di mana altcoin dan ekosistem dengan fundamental kuat cenderung turun lebih dulu namun juga pulih lebih awal dibandingkan Bitcoin saat sentimen pasar mulai membaik.
Sementara itu, tidak semua altcoin bernasib baik. Token Layer 2 Ethereum seperti Optimism (OP) justru diperdagangkan di dekat rekor terendah setelah Base, jaringan Layer 2 yang dikembangkan oleh bursa Coinbase, memutuskan untuk beralih dari teknologi OP Stack yang sebelumnya digunakan bersama Optimism. Keputusan ini secara fundamental menghapus narasi utama yang sebelumnya menopang nilai token OP, yakni penangkapan biaya transaksi (fee capture) dari ekosistem Layer 2 yang berkembang pesat.
Fokus Pasar Beralih ke Data Inflasi AS
Fokus pasar kini sepenuhnya tertuju pada rilis data inflasi Amerika Serikat berikutnya. Inflasi bulan Mei 2026 yang tercatat tinggi di level 4,2% telah menjadi salah satu sumber tekanan utama yang membebani harga Bitcoin dan aset berisiko lainnya sepanjang bulan Juni. Namun, pernyataan terbaru dari para pejabat Federal Reserve yang mengindikasikan bahwa risiko inflasi mulai menunjukkan tanda-tanda pelonggaran telah memberikan sedikit kelegaan bagi pasar. Jika data inflasi berikutnya menunjukkan penurunan, ekspektasi pasar terhadap kebijakan suku bunga The Fed berpotensi bergeser secara signifikan, memberikan katalis positif yang lebih kuat bagi pergerakan harga Bitcoin dan aset kripto secara keseluruhan.
Kesimpulan: Fondasi Reli atau Jebakan Bearish?
Dengan whale yang terus mengakumulasi di tengah kelemahan permintaan institusional serta sinyal makroekonomi yang mulai menunjukkan perbaikan, dinamika pasar Bitcoin saat ini menyajikan narasi yang kompleks namun penuh potensi. Sejarah menunjukkan bahwa periode akumulasi whale sering kali menjadi fondasi bagi reli harga yang lebih berkelanjutan di masa depan. Para pelaku pasar kini menanti konfirmasi lebih lanjut dari data ekonomi dan pergerakan harga dalam beberapa pekan mendatang untuk memastikan apakah titik terendah siklus ini benar-benar telah terbentuk.
Sumber: CoinDesk, laporan riset on-chain Bitfinex, data pasar ETF Bitcoin spot AS.
