Bitcoin kembali mengguncang pasar setelah ambruk menembus level psikologis $60.000 untuk pertama kalinya dalam siklus ini. Namun, menurut firma riset aset digital terkemuka NYDIG, penurunan tajam ini bukan disebabkan oleh satu katalis tunggal, melainkan benturan beberapa tekanan besar yang terjadi secara bersamaan.
Greg Cipolaro, Kepala Riset Global NYDIG, dalam laporan terbarunya menjelaskan bahwa pasar kripto saat ini sedang menghadapi badai sempurna—serangkaian tekanan yang jika berdiri sendiri mungkin tidak cukup kuat memicu koreksi besar, tetapi secara kolektif menciptakan gelombang jual yang signifikan.
Pertarungan Modal: AI vs Kripto
Salah satu faktor utama yang disorot Cipolaro adalah rotasi modal dari aset kripto menuju sektor kecerdasan buatan (AI). Ia menekankan bahwa tumpang tindih antara investor AI dan investor kripto jauh lebih besar dari yang diperkirakan banyak pihak. Keduanya sama-sama menarik investor yang mencari eksposur ke teknologi baru dan potensi imbal hasil luar biasa.
Seiring saham-saham AI terus mencatatkan performa superior, arus modal secara alami mengalir keluar dari kripto dan berputar ke sektor AI. Fenomena ini semakin terasa di tengah euforia terhadap gelombang IPO teknologi terbesar dalam beberapa tahun terakhir.
Gelombang IPO Raksasa Teknologi
Investor institusional juga mulai bersiap menghadapi apa yang diprediksi menjadi siklus IPO teknologi terbesar dalam satu dekade. Perusahaan-perusahaan seperti SpaceX, OpenAI, dan Anthropic secara luas diperkirakan akan segera melantai di bursa, dengan SpaceX sudah berada dalam tahap lanjut proses debut publiknya.
IPO berskala besar biasanya mendorong institusi untuk mengumpulkan kas dan mengurangi posisi yang sudah ada guna bersiap menghadapi penawaran baru. Hal ini menciptakan tekanan tambahan pada permintaan aset kripto, karena dana yang biasanya mengalir ke Bitcoin dan altcoin dialihkan untuk mengantisipasi peluang baru di pasar saham.
Ancaman Quantum dan Ketidakpastian Regulasi
Di sisi lain, isu komputasi kuantum kembali mencuat setelah peneliti mempublikasikan temuan baru yang menunjukkan bahwa sumber daya komputasi yang diperlukan untuk menyerang sistem kriptografi yang banyak digunakan mungkin menurun lebih cepat dari perkiraan sebelumnya. Meski masih dalam tahap teoritis, kekhawatiran ini cukup untuk membuat sebagian investor bersikap lebih hati-hati.
Cipolaro juga menyoroti klaim Menteri Keuangan AS Scott Bessent bahwa otoritas Amerika Serikat telah menyita sekitar $1 miliar aset kripto yang terkait dengan Iran. Detail mengenai penyitaan ini masih terbatas, namun episode tersebut memicu pertanyaan tentang jangkauan pemerintah terhadap pasar aset digital dan menantang salah satu narasi inti kripto tentang ketahanan terhadap kontrol pemerintah.
Efek Psikologis Aksi Jual Strategy
Yang mungkin paling mengejutkan adalah aksi jual Strategy (sebelumnya MicroStrategy), perusahaan yang selama bertahun-tahun dikenal sebagai pembeli Bitcoin paling konsisten di pasar. Strategy menjual 32 BTC senilai $2,5 juta pada akhir Mei lalu.
Secara fundamental, jumlah tersebut tidak signifikan dari sisi pasokan. Namun secara psikologis, dampaknya jauh lebih besar. Strategy telah menjadi pilar penting dari narasi bullish Bitcoin, dan sinyal sekecil apa pun bahwa perusahaan tersebut bisa berubah dari akumulator menjadi penjual memaksa investor untuk memikirkan ulang salah satu fondasi utama kasus bullish.
Apakah Bitcoin Sudah Menemukan Dasar?
Analisis on-chain Cipolaro memberikan jawaban yang beragam. Beberapa indikator sudah mendekati level yang secara historis bertepatan dengan titik terendah siklus. Rasio MVRV Bitcoin telah turun ke 1,2, mendekati level di mana nilai pasar bertemu dengan basis biaya agregat investor. Persentase pasokan dalam posisi untung juga baru saja turun di bawah 50%, metrik lain yang sering dikaitkan dengan fase kapitulasi.
Namun, besaran penurunan saat ini masih relatif moderat menurut standar historis. Bitcoin turun sekitar 53% dari puncaknya di $126.000 pada Oktober 2025, jauh lebih dangkal dibandingkan penurunan 75%-90% yang terlihat pada siklus-siklus sebelumnya. Dari sisi waktu, koreksi saat ini baru berjalan 242 hari sejak puncak, sementara tiga pasar bearish Bitcoin sebelumnya berlangsung sekitar satu tahun dari puncak ke lembah.
Ini berarti ada dua kemungkinan interpretasi: adopsi institusional telah mengubah perilaku siklus Bitcoin secara fundamental, atau pasar belum mencapai fase kapitulasi yang sesungguhnya. "Data on-chain menunjukkan pasar telah mengalami reset yang berarti," tulis Cipolaro. "Namun apakah titik terendah sudah tercapai kemungkinan bergantung pada apakah permintaan institusional telah mengubah siklus secara struktural atau hanya menunda reset yang lebih dalam."
Apa Artinya bagi Investor?
Bagi investor kripto, analisis NYDIG menawarkan kerangka berpikir yang lebih nuansa tentang volatilitas yang sedang berlangsung. Alih-alih mencari satu kambing hitam, pelaku pasar perlu memahami bahwa Bitcoin kini beroperasi dalam ekosistem keuangan yang jauh lebih kompleks dan saling terhubung dibandingkan siklus-siklus sebelumnya.
Dinamika persaingan modal dengan sektor AI, antisipasi IPO teknologi besar, perkembangan riset quantum, ketidakpastian regulasi, dan perubahan perilaku pemain institusional besar seperti Strategy semuanya berkontribusi pada gambaran tekanan yang multidimensi. Ke depan, kemampuan Bitcoin untuk menemukan pijakan kemungkinan besar akan bergantung pada bagaimana faktor-faktor ini berevolusi secara bersamaan, bukan satu per satu.
Sumber: CoinDesk, laporan riset NYDIG oleh Greg Cipolaro (7 Juni 2026)
