Jakarta — Bursa kripto Coinbase kembali menghadapi tekanan setelah melaporkan rugi bersih sebesar US$394 juta pada kuartal pertama 2026. Kinerja ini menandai dua kuartal berturut-turut perusahaan mencatat kerugian, sekaligus memperlihatkan bahwa pelemahan aktivitas perdagangan aset digital masih membebani salah satu emiten terbesar di industri kripto Amerika Serikat.
Laporan keuangan terbaru menunjukkan pendapatan bersih Coinbase turun 31% menjadi sekitar US$1,4 miliar. Penurunan ini berada di bawah ekspektasi analis pasar. Sumber utama tekanan datang dari pendapatan transaksi, lini bisnis inti Coinbase, yang turun 40% dibanding periode yang sama tahun lalu menjadi sekitar US$756 juta. Pelemahan volume perdagangan menandakan investor ritel maupun institusional belum sepenuhnya kembali agresif di tengah kondisi pasar yang volatil dan ketidakpastian arah ekonomi makro.
Reaksi pasar terhadap laporan tersebut berlangsung cepat. Saham Coinbase, dengan kode COIN, dilaporkan turun lebih dari 5% pada perdagangan after-hours setelah hasil kuartalan diumumkan. Penurunan ini mencerminkan kekhawatiran investor terhadap kombinasi antara kerugian yang lebih besar dari perkiraan, menurunnya transaksi, dan langkah efisiensi besar yang sebelumnya juga diumumkan perusahaan.
Pada pekan yang sama, Coinbase menyatakan akan memangkas sekitar 14% tenaga kerjanya. Manajemen menyebut keputusan itu berkaitan dengan kondisi pasar yang menantang dan optimalisasi berbasis kecerdasan buatan atau AI. Bagi investor, langkah PHK sering dibaca dengan dua cara: sebagai upaya disiplin biaya yang diperlukan, tetapi juga sebagai sinyal bahwa perusahaan sedang menghadapi tekanan operasional yang tidak ringan.
Sebagai perusahaan kripto publik terbesar di Amerika Serikat, Coinbase kerap dipandang sebagai barometer kesehatan industri. Ketika kinerjanya melemah, pasar cenderung menafsirkan bahwa minat perdagangan aset digital secara umum juga sedang melandai. Karena itu, laporan kuartal ini punya dampak sentimen yang lebih luas, bukan hanya terhadap saham COIN, tetapi juga terhadap persepsi investor atas prospek bisnis kripto dalam jangka menengah.
Meski begitu, Coinbase berusaha menekankan bahwa fondasi bisnisnya belum runtuh. Dalam paparannya, perusahaan menyebut sejumlah indikator pertumbuhan yang masih positif. Salah satunya adalah kinerja pasar derivatif yang disebut tumbuh kuat dalam 12 bulan terakhir. Coinbase juga menyoroti peningkatan kepemilikan USDC di dalam produknya, pertumbuhan transaksi stablecoin di jaringan Base, serta ekspansi lini bisnis baru seperti prediction markets yang disebut sudah menghasilkan lebih dari US$100 juta secara annualized hanya dalam dua bulan penuh pertama operasional.
CEO Coinbase Brian Armstrong menilai perusahaan telah mengeksekusi banyak hal yang masih bisa dikendalikan di tengah kondisi pasar yang sulit. Narasi ini ingin menegaskan bahwa tekanan kuartal pertama lebih banyak dipengaruhi lingkungan eksternal, bukan semata kelemahan strategi internal. CFO Alesia Haas juga menambahkan bahwa perusahaan tetap membukukan adjusted EBITDA positif selama 13 kuartal berturut-turut, yang menurut manajemen menunjukkan daya tahan model bisnis Coinbase melintasi siklus bull maupun bear market.
Fokus Coinbase kini tampak bergeser dari ketergantungan pada fee transaksi tradisional menuju sumber pendapatan yang lebih beragam. Perusahaan menaruh harapan pada stablecoin, infrastruktur on-chain, derivatif, dan ekonomi agen AI yang mulai tumbuh. Strategi ini cukup masuk akal mengingat pendapatan dari perdagangan spot sangat sensitif terhadap volatilitas harga dan sentimen pasar.
Ke depan, tantangan Coinbase akan bergantung pada seberapa cepat aktivitas perdagangan kripto pulih dan apakah lini bisnis baru benar-benar mampu menutup pelemahan di bisnis utama. Jika pasar aset digital kembali bergairah, Coinbase berpeluang membalikkan kinerja. Namun jika volume tetap lesu, investor kemungkinan akan terus menuntut efisiensi biaya dan eksekusi yang lebih solid. Untuk saat ini, laporan rugi US$394 juta menjadi pengingat bahwa bahkan pemain terbesar di industri kripto pun belum kebal dari tekanan siklus pasar.